但从HTC手机这些年的“败家史”中，莱昂我们能看到HTC的企业运营存在着严重的问题，或者说存在一定的体制问题。

参与A轮融资的风投公司甚至会为了让公司继续运营下去，纳德推行ESOP(雇员持股计划)，纳德这无形中会给早期投资人带来压力，使他们的股权稀释掉了，团队内部也会无形中生成压力。供你进行合理估值的一些行业系数为了帮助你对「理性」的估值有一个整体的把握和了解，分锋线在这里我将一些估值所配的系数拿出来分享，分锋线你就可以自行参照实际情况来做出合适的评估。

因为一家风险基金投资组合中，季后20%的比例会实现50倍的回报，剩下的80%都直接打了水漂儿了。VCPowerless公司的看法是：赛新胜乔以公司两年之后的状态作为估值基础，当然是商业计划书上的一切都严丝合缝的执行下来。高打这里面的每一个成员都倍受煎熬。

莱昂为什么你需要对高估值持有警诫之心：风投公司跟创始人一样对「DownRounds」深恶痛绝。纳德第三家风投公司downtoearch给出来了一个介于800万到1200万欧的估值(在ARR的基础上选择5倍到7倍的系数)。

那么接下来会发生什么呢?通常来说，分锋线会发生下面的三种情况：SaSSy公司的商业计划执行的非常不错，几乎不存在什么没有考虑到的变数。

但是没有任何一家风投愿意跟进，季后因为没有人愿意参与到「downrounds」里面。我们再来对比一下其他的关键因素：赛新胜乔大疆公司是2006年成立的，至今10年。

那么，高打加入一家公司的最佳时机是什么时候?应该是B轮融资以后。但后来大家都学聪明了，莱昂什么摩尔定律啊，莱昂不靠硬件盈利啊等等这些竞争手段别人马上就学会了，反过来和你竞争，小米现在的优势就大大缩小了，小米估值承受的压力也特别大，到2015年雷军已经不准再说小米是第一了，也不再公布货量数据，小米转而去做MIX这样高附加值的概念手机，想重新去夺取技术优势，也就是变相回到了当初那个“为XX而生”的细分市场。

这意味着什么?意味着员工在可预见周期内，纳德只能依靠工资来实现个人价值，相对来说，你的时间成本和机会成本就变得很高了。乐视体育之前裁了1400人，分锋线总编辑也提交辞呈了，分锋线但马上宣布加盟暴风体育，很难说他的个人价值会受多大影响，而对那些排队办理手续的普通员工来说，这就是绝对的失败，因为你的时间和精力白白消耗了。

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